名创优品赴港成功上市,“十元店”能否迎来救赎?

名创优品赴港成功上市,“十元店”能否迎来救赎?
名创优品赴港上市,“十元店”能否迎来救赎?

继2020年10月在美国纽交所上市后,名创优品再闯资本市场。

7月13日,零售圈获悉,名创优品于今日正式登陆港交所主板,挂牌上市。股票代码9896.HK,名创优品开盘价为13.2港元,较发行价下跌4.35%。截止零售圈发稿前,名创优品每股13.46港元,市值达170亿港元,成功在港上市,成为双重主要上市企业。(指在上市两地均拥有同等的上市地位,假若在其中一个上市地退市,不会影响到另一个上市地的上市地位。)

名创优品赴港成功上市,“十元店”能否迎来救赎?
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实时市值

01
缘何回归港股市场?

2020年赴美上市的名创优品不可谓不风光。彼时新冠疫情全球爆发,名创优品却逆势扩张,成功进军加拿大、美国、尼日利亚、印度、哥伦比亚、法国、柬埔寨、沙特阿拉伯等海外市场。并且成功在北京时间10月15日登陆纽交所。据零售圈了解,当晚名创优品开盘价为每股24.4美元,较20美元的发行价上涨22%,总市值一度达75.29亿美元,折合人民币506.31亿元。名创优品也由此迎来自2013创立以来的最高光时刻,被业内誉为“中国版无印良品”、“最牛十元店“。

然而还不到两年时间,名创优品却又为何回归港股市场?对此,零售圈认为,名创优品回归港股的主要原因是避险。

自成功在纽交所上市后,名创优品的股价一直处于下跌状态,截至零售圈发文前美东时间2022年7月12日收盘,名创优品收盘价为6.86美元/股,总市值约21.02亿美元。股价相较于相比20美元/股的发行价已经腰斩,市值蒸发超过80%。

名创优品赴港成功上市,“十元店”能否迎来救赎?
名创优品赴港上市,“十元店”能否迎来救赎?

在美股市场股价持续低迷下,名创优品选择回归港股相当于直接为美股市场存在的退市风险提前谋求了退路。在港交所双重主要上市,名创优品美股市场上,由股价下跌造成的资产缩水和潜在的品牌声誉、股权结构变化等风险也在一定程度上也被分散和规避。

02
募资4.76亿港元
但名创优品不差钱

据名创优品此前发布的公告显示,香港IPO向全球发售4100万股普通股,其中,6月30日在香港发售410万股,6月29日向全球发售3699万股。发售价为13.8港元,首发募集资金净额分别约为4.76亿港元。

对于此次IPO募集的资金用途,名创优品表示预计在未来36至48个月,约25%将用于集团的门店网络扩张和升级;在未来24至36个月,约20%将用于供应链优化和产品开发;约20%将用于增强集团的技术能力;未来12至36个月,约20%将继续投资于品牌推广及培育;约5%将用于资本开支,其中可能包括收购或投资与集团业务互补的业务或资产;及约10%将用于营运资金和一般公司用途。

从资金用途的分配比例来看,名创优品还是要走持续扩张的路子。据财报数据显示,目前名创优品的店铺数量一直在增长,目前已经在全球拥有5113家门店,其中海外门店1916家。扩张的原因也很简单:一是获得业绩上的快速增长;二是通过门店数量上的增长实现规模经济,使成本下降从而实现盈利。但持续性扩张也使得名创优品陷入“增收不增利”的怪圈。

零售圈翻阅名创优品招股书了解到,截至6月30日止的2019-2021年财政年度,名创优品营收分别为93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元;期内实现利润-2.94亿元、-2.60亿元、-14.29亿元,三年累计亏损19.83亿元。

依靠持续扩店来保持业绩高增长的名创优品虽然三年累计亏损近20亿,但其并不差钱,账面上反而拥有强劲的现金流。据招股书显示,截至2019年、2020年及2021年6月30日以及2021年12月31日,名创优品的现金及现金等价物分别为15.46亿元、28.54亿元、67.72亿元及51.52亿元。

03
上市并非救赎之路
模式之困何解?

巨亏之下的名创优品为什么能拥有充裕的现金流?这还要从名创优品的商业模式——“投资加盟”说起。据名创优品官网信息,加盟商需要向名创优品支付特许商标使用金、货品保证金和装修预付金,即可成为名创优品的单店投资商。此后,加盟商不参与门店运营,由名创优品负责统一装修、统一供货和统一管理。加盟商基于销售额分红,门店每天营业额的38%(食类33%)归加盟商,其余归名创优品总部,但店铺租金、装修、人工、电费等成本则需加盟商自理。

这样加盟商承担了大部分的经营风险,而名创优品在这种模式下专注门店经营与管理,可以将闲置资金盘活起来,从而保证了其现金流充足。在现金流充裕的情况下,上市募集资金对于名创优品来说其实意义并不大。如同上文所说,主要是为了规避风险。既然上市并非救赎之路,那么摆在名创优品眼前的越扩张越亏损的模式问题又何解呢?

名创优品给出的答案是寻找第二增长曲线。早在2021年2月18日,创始人叶国富就宣布了名创优品“X-战略”。在“X-战略”下,名创优品将转型为新零售平台,尝试在细分领域打造更有竞争力的垂类品牌。在潮玩赛道,推出潮玩集合店TOPTOY,在美妆领域,成立美妆集合店WOWCOLOUR,后又布局高端美妆零售店HAYDON;此外,名创优品还与小米等联手入局投资ACC超级饰,盯上饰品市场;2021年,名创优品甚至开起了口罩专卖店,售卖各类花式口罩。

不难看出,在业绩压力下,名创优品正在急迫地不断探索各种新业务机会,寻找更具消费潜力的细分赛道,从而跑通第二增长曲线。也许,对于名创优品来说,赴港上市将会是一个新起点,一个提振股票市场的新起点,一个专注国内消费市场的新起点。

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